Derivatenfonds Brazilië

Vragen

Wat is een warrant?
Een warrant geeft de houder gedurende een vastgestelde periode het recht de onderliggende waarde te kopen of verkopen tegen een tevoren vastgestelde koers(de uitoefenprijs). De onderliggende waarde van een warrant is bijvoorbeeld een aandeel, een mandje van aandelen, een beursindex…. Er zijn call-warrants en put-warrants. Met een call-warrant kan op een stijging van de onderliggende waarde worden gespeculeerd en met een put-warrant op een daling. Intereffekt Brazil Warrants belegt niet in put-warrants. Intereffekt Brazil Warrants belegt hoofdzakelijk in call-warrants met Braziliaanse onderliggende waarden. Maar ook in derivaten op ADR’s (American Depositary Receipts) en GDR´s (Global Depositary Receipts). Daarnaast kan worden belegd in derivaten op overige offshore instrumenten gericht op Brazilië.

Waarom beleggen in warrants?
Het aantrekkelijke van warrants is voor beleggers vooral gelegen in de hefboomwerking (leverage): de investering in de warrant is gewoonlijk veel lager dan het bedrag dat gemoeid is met de direkte aankoop van een vergelijkbaar aantal aandelen. De hefboom (gearing) geeft derhalve aan hoeveel warrants u kunt kopen voor eenzelfde investering in de onderliggende waarde. 

Hoe wordt een call-warrant gewaardeerd?
De beurskoers van een warrant is minimaal gelijk aan de intrinsieke waarde van de warrant. De intrinsieke waarde van een call-warrant is de beurskoers van de onderliggende waarde minus de uitoefenprijs. In de praktijk zullen beleggers bereid zijn voor warrants soms veel meer te betalen dan de intrinsieke waarde. Dit wordt de premie genoemd. De hoogte van de premie hangt  onder meer af van de looptijd van de warrant en de beweeglijkheid (volatiliteit) van de onderliggende waarde. Hoe volatieler de onderliggende waarde des te groter de kans dat de warrant intrinsieke waarde krijgt. Een langere looptijd van de warrant geeft de onderliggende waarde meer tijd om te stijgen en rechtvaardigt een hogere premie voor de call-warrant. In dit verband wordt ook wel over tijdswaarde van de warrant gesproken

Wat zijn de verschillen tussen een warrant en een optie?

Wat is een stoploss certificaat?
Een stoploss certificaat is een beleggingsproduct dat beleggers de mogelijkheid geeft met een hefboom te beleggen in verschillende onderliggende waarden zoals aandelen, indices en grondstoffen. Met stoploss certificaten kan  worden geanticipeerd op stijgingen en dalingen. Door de hefboomwerking zal de waarde van het certificaat sneller stijgen of dalen dan de onderliggende waarde. Een deel van het certificaat wordt gefinancierd door de uitgevende partij en het andere deel moet de belegger zelf financieren. Het is mogelijk dat de investering van de uitgevende partij in gevaar komt. Deze partij heeft daarom een veiligheidsmaatregel ingebouwd. Dit heet de stoploss. Mocht dit stoploss niveau worden geraakt, dan zal het certificaat worden afgewikkeld. Het resterende bedrag zal aan de belegger worden teruggegeven.

Voor wie is dit beleggingsfonds geschikt?
Intereffekt Brazil Warrants is een beleggingsfonds dat met een hefboom belegt in Brazilië. Een belegging in dit derivatenfonds is geschikt voor actieve beleggers die met een hefboom willen profiteren van de ontwikkelingen van de Braziliaanse beurs - en daarbij een zeer groot risico kunnen dragen. In een stijgende markt stijgen warrants over het algemeen sneller dan de onderliggende waarde en in een dalende markt daalt hun waarde sneller. In het ongunstigste geval kunnen ze hun waarde zelfs geheel verliezen. Beleggen in warrants brengt daarnaast meer risico’s met zich mee dan het rechtstreeks beleggen in aandelen, door het ontbreken van dividend en het verlies van tijds- en volatiliteitspremie. Door de hefboom is sprake van een risicovolle positie, vergelijkbaar met een call-optie op aandelen.

Als ik Intereffekt Brazil Warrants (IBW) koop, koop ik dan een aandeel of een warrant?
U koopt bij aanschaf een aandeel in een beleggingsfonds. Het fonds is namelijk een mandje van warrants, dat als beleggingfonds is genoteerd aan NYSE Euronext Amsterdam.

Wat kan ik met de termen 'gearing' en 'delta'?
Een handige vuistregel is dat de gearing maal de delta een benadering is voor de te verwachten hefboom bij een gelijkmatige verandering in de onderliggende waarden. Bijvoorbeeld: de gearing maal de delta is 4. De onderliggende waarden laten een gelijkmatige stijging zien van 1%. De portefeuille stijgt dan 4%. Elasticiteit (leverage) is de delta vermenigvuldigd met de hefboom en geeft een indicatie van de verandering van de koers van de warrant bij een procentuele verandering van de koers van de onderliggende waarde.

Wat betekent impliciete volatiliteit?
Impliciete volatiliteit is een statistische maatstaf op jaarbasis van de prijsvariaties van een onderliggende waarde. De historische volatiliteit betreft de historische variaties van een onderliggende waarde. De impliciete volatiliteit daarentegen vertegenwoordigt de verwachte toekomstige variaties. Deze volatiliteit wordt gebruikt in de modellen om de waarde van de warrant te bepalen. Bijgevolg stijgt de prijs van de warrant wanneer de impliciete volatiliteit stijgt. De vega is de parameter die deze variatie meet.

Wat is het verschil tussen gedekte en ongedekte warrants?
Niet-gedekte (uncovered) warrants: het zijn warrants uitgegeven door een bedrijf ter gelegenheid van kapitaalsverhogingen of van bonusuitreiking. Deze niet gedekte warrants - in tegenstelling tot gedekte warrants - zullen leiden tot een kapitaalsverhoging (eigen vermogen) als deze worden uitgeoefend.
Gedekte (covered) warrants: dit zijn warrants uitgegeven door een instelling; bijvoorbeeld een bank. Beleggers kunnen deze warrants kopen om te speculeren op de onderliggende waarde; bijvoorbeeld een aandeel of een index. Wanneer een belegger een callwarrant uitoefent moet de uitgevende instelling de onderliggende waarde leveren. De uitgevende instelling kan dit risico afdekken door de onderliggende waarde van te voren te kopen op de beurs.

Hoeveel Morningstar sterren hebben de warrant fondsen van Intereffekt?
De warrant fondsen hebben geen Morningstar-rating, aangezien ze buiten elke categorie vallen en het enige fondsen in hun soort zijn.

Heeft IBW een eindige looptijd?
De looptijd van warrants is beperkt. Het verlengen van de resterende looptijd van de warrants in portefeuille wordt onder andere bewerkstelligd door gebruik te maken van het zogenaamde ‘rollover’ principe. Hierbij worden ‘deep in the money’ warrants en warrants met een korte resterende looptijd verkocht/geruild naar warrants die net ‘out of the money’ zijn en/of warrants met een langere looptijd. In geval van extreem negatieve marktomstandigheden en/of uitstroom van gelden, kan de Beheerder worden beperkt in haar mogelijkheden om de gemiddelde looptijd te verlengen en kunnen de warrants in portefeuille waardeloos aflopen.

Wat is de naam van de beurs in Brazilië en wat is de naam van de index die daar genoteerd staat?
In Sao Paulo bevindt zich de nationale effectenbeurs, de Sao Paulo Stock Exchange (SPSE). Voorheen waren er twee nationale effectenbeurzen en vond er ook handel plaats in Rio de Janeiro. De Bovespa Index is opgebouwd uit de meest verhandelde aandelen op de Sao Paulo Stock Exchange (SPSE). Momenteel zijn 69 aandelen van in totaal 63 bedrijven in de Bovespa Index opgenomen. Doordat op de SPSE zowel gewone aandelen als preferente aandelen veel verhandeld worden, zijn enkele bedrijven met beide typen aandelen in de index opgenomen.

Wat zijn de handelstijden op de SPSE?
De SPSE is geopend van maandag tot en met vrijdag van 15.00 uur-22.00 uur tijdens de Nederlandse zomertijd. Tijdens de wintertijd is de SPSE geopend van 14.00-21.00 uur.

De Bovespa Index stijgt, terwijl IBW daalt of gelijk blijft, is dat niet inconsistent?
Nee, er zijn hiervoor meerdere factoren aanwijsbaar. Ten eerste is de aandelenmix van IBW een andere aandelenmix dan van de Bovespa. Ten tweede wordt de waarde van IBW beïnvloed door valutakoersen (Braziliaanse real, Amerikaanse dollar). Valutarisico binnen IBW wordt niet afgedekt. Ten derde kan IBW stijgen of dalen voor het openen van de beurs in Brazilië. De reden hiervan kan zijn: stijging/daling van de diverse valuta en stijging/daling van posities binnen IBW op basis van fluctuaties op de financiële markten. Dit betekent dat een deel van de stijging/daling van de aankomende handelsdag reeds in de huidige intrinsieke waarde van IBW wordt ingeprijsd.

Hoe kan ik aandelen Intereffekt Brazil Warrants (IBW) kopen/verkopen ?
Het kopen of verkopen van IBW gaat op dezelfde manier als het handelen in aandelen. U kunt een order plaatsen bij uw eigen bank of een effectenrekening openen via TRUSTUS Capital Management B.V. De ISIN Code is NL0009693258. De koers is op NOS teletekst te raadplegen op pagina 524 (2/8). 
De aandelen kunnen worden gekocht tegen de afgifteprijs en verkocht tegen de inkoopprijs. Gezien de beweeglijkheid van de koers is het verstandig om uw order te limiteren. IBW is doorlopend genoteerd op Euronext (zie voor meer informatie het prospectus).

Waar kan ik interessante informatie over Brazilië vinden?