Derivatenfonds Japan

Japanse beurzen onveranderd de week uit |

De Japanse beurzen vertoonden deze week een zijwaarts patroon, met relatief kleine koersuitslagen. De Nikkei Index sloot vrijdag op 8831,93 pnt, -0,11% lager op weekbasis, waar de Topix Index ook vrijwel onveranderd bleef op 760,69 pnt -0,06% (weekbasis). De euro is deze week met 1% gedaald t.o.v. de yen, van 101,39 naar 100,41. Er heerst nog steeds een grote bewegelijkheid op de valutamarkten. Door de onrust omtrent de schuldencrisis verplaatsen beleggers continu hun liquiditeiten. Voor beleggers is het momenteel  kiezen uit twee kwaden. Moet een belegger zijn liquiditeiten nu in de euro, dollar of yen aanhouden, het is een lastige vraag. 

Op 25 januari maakte de FED bekend dat de rente tot eind 2014 tussen de 0 – 0,25 % blijft. Daarbij gaf FED-president Ben Bernanke tevens aan dat er nog een mogelijkheid bestaat tot een nieuwe derde ronde van kwantitatieve geldverruiming (QE3). Na deze berichtgeving heeft de yen zich versterkt met een kleine 2%, gemeten vanaf dit moment van schrijven (USD/JPY 76,23).  Zoals vaker vermeldt op de blogs, is een stijgende yen een doorn in het oog voor Japanse exporteurs.  De Japanse minister van Financien Jun Azumi sprak deze week dan ook alweer over een mogelijke valuta-interventie.

Japanse politiek weer in onenigheid over btw-verhoging |

Al decennia geeft de Japanse overheid veel meer geld uit dan ze ontvangt. Daardoor is de staatsschuld opgelopen van ongeveer 50% van het bruto binnenlands product in 1980 tot 225% eind 2011. Momenteel is de schuldenlast nog dragelijk, gezien de rente laag is. Op het moment van schrijven geeft een 10-jaars staatsobligatie in Japan 0,96% rente. Oorzaak van deze lage rente zit hem in het feit dat de schuld in Japan voor maar liefst 94% intern wordt gefinancierd. Japanse spaarders en beleggers zijn sterk gericht op hun eigen land. Japanners wonen relatief duur. Door spaargeld te steken in risicoloze Japanse deposito’s en schatkistpapier proberen ze hun risicovolle woningbezit als het ware te af te dekken. Ze nemen genoegen met hele lage rentes. Buitenlandse beleggingen doen ze nauwelijks.

Het probleem is dat de huidige situatie op de lange termijn lastig vol te houden is. Japan vergrijst razendsnel, in 2020 staan er tegenover iedere pensioneerde twee werkenden. Aan het einde van de jaren negentig was die verhouding een op vier. En in Japan is het normaal dat mensen vanaf het moment dat ze met pensioen gaan, beginnen te ontsparen. Dat maakt de noodzaak om iets aan de hoge staatsschuld te doen des te groter. Zoals al eerder vermeldt op het blog, probeert premier Noda al enige maanden de BTW te verhogen . Zo heeft hij aangegeven dat een verdubbeling van de BTW noodzakelijk is om iets aan de enorme schuldenberg te kunnen doen.

Zoals gewoonlijk is de verdeeldheid in de Japanse politiek groot, en ook nu is er weer onenigheid betreft het voorstel om de btw te verhogen. De oppositie partij LDP (Liberal Democractic Party) heeft het voorstel afgewezen en wil nu nieuwe verkiezingen. Het machtsspel tussen de LDP en de DJP (Democratic Party) van Noda is weer in volle gang. De LDP is zich bewust dat een btw-verhoging noodzakelijk is, echter wil deze partij de macht terug in Japan en stemt daarom niet in met het voorstel.  Als Noda er niet in slaagt de politiek zo ver te krijgen, dan zou dit wel eens negatieve effecten kunnen sorteren op de Japanse beurzen.  Als de rente in Japan sterk gaat stijgen wordt de schuldenberg ondragelijk met alle gevolgen van dien.

Japan voor het eerst een handelstekort sinds 1980 |

Voor het eerst in 31 jaar tijd heeft de Japanse regering een handelstekort bekend gemaakt. Over het jaar 2011 kwam het handelstekort uit op 2,49 biljoen yen (ruim 24 miljard euro). De Japanse import groeide vorig jaar met 12 procent. De export nam echter af met 2,7 procent.

Door de zware aardbeving in maart en de dure yen is er in 2011 veel minder geëxporteerd dan in voorgaande jaren. Tevens werd er wel meer geïmporteerd. Zo zag de Japanse regering zich namelijk genoodzaakt energie te importeren als gevolg van een energietekort. De cijfers weerspiegelen dan ook de impact van de aardbeving, waardoor zich een nucleaire crisis voltrok die de meeste reactoren heeft doen sluiten. Het lijkt erop dat de regering voorlopig nog geen oplossing heeft voor het energietekort nu er in Japan een aversie heerst tegen nucleaire energie.

Exporteurs zagen zich tevens genoodzaakt de productie stil  te leggen doordat het logistieke systeem tijdelijk was aangetast. Zo ontstonden er problemen in de ‘just-in-time’-leveranties. Deze geweldigeJapanse uitvinding liet toen haar keerzijde zien. 

Als reactie op de dure yen verplaatsten exporteurs diverse activiteiten naar het buitenland. Zo verhuisde Nissan, Japans grootste auto-exporteur in maart diverse werkzaamheden naar Thailand vanwege de dure yen. Al met al hebben deze gebeurtenissen zich vertaald in een handelstekort voor Japan.

Ondanks bovenstaande berichtgeving steeg de Nikkei index naar 8888,69 pnt, het hoogste niveau sinds eind oktober 2011.

Factsheets december beschikbaar |

De factsheets van december 2011 zijn verschenen. Lees het laatste nieuws over alle fondsen in de factsheets per ultimo december 2011. Deze kunt u bekijken/downloaden via onderstaande links:


Aandelenfondsen:

Factsheet Intereffekt Frontier Vietnam - december 2011

Factsheet Intereffekt Emerging Africa - december 2011

Derivatenfondsen:

Factsheet Intereffekt Brazil Warrants - december 2011

Factsheet Intereffekt China Warrants - december 2011

Factsheet Intereffekt India Warrants - december 2011

Factsheet Intereffekt Japanse Warrants -  december 2011

Japanse beurzen stijgen |

De beurzen in Tokio lieten vannacht een mooie stijging zien. De Nikkei 225 steeg vrijdag met 1,4% naar 8.500,02 pnt waar de Topix een stijging liet zien van 1% naar 734,60 pnt. Donderdagochtend bleek dat  Italië en Spanje tegen lagere rentes kunnen lenen op de obligatiemarkten. Het lijkt dat beleggers  voor de korte termijn vertrouwen hebben in Europa, zeker nu ECB President Mario Draghi gister aangaf, tekenen van economische stabilisatie te zien in Europa. Dergelijke berichtgeving maakt het dat beleggers zich minder concentreren op de Europese schuldenproblematiek en meer gaan kijken naar fundamentele aspecten, zoals waarderingen bijvoorbeeld.  In Japan zijn de waarderingen lager dan ooit. Zo staat de Topix-index op het laagste niveau sinds het jaar 1984. Ook de prijs-boekwaarde (P/B) verhouding ligt op slechts 0,82 in Japan.

Deze week heeft de Japanse premier Yoshihiko Noda extra druk op het kabinet uitgevoerd om de onderhandelingen over de Btw-verhoging te stimuleren. Het kabinet stemde  met het voorstel in van de Democratic Party of Japan (DPJ) om de BTW in stappen te verhogen tot 8% in 2014 en tot 10% in 2015. Als gevolg hiervan stapten 9 DPJ-leden op die het niet met de Btw-verhogingen eens zijn. Ook de Liberal Democratic party (LDP) komt in opstanding en wil eerst dat er gestemd gaat worden voordat de Btw-verhoging ter wetgeving wordt aangenomen.

De noodzaak om de overheidsfinanciën weer op orde te krijgen, bijvoorbeeld door het verhogen van de Btw, is groot. Zo wordt de Japanse kredietwaardigheid  zowaar op de proef gesteld. Het groeiende begrotingstekort en de vertragende economische groei in Japan zijn negatief voor de Japanse kredietwaardigheid. Vorig jaar november waarschuwde S&P de Japanse overheid, nadat het de kredietwaardigheid voor de tweede keer in het jaar verlaagd had naar AA-. Kort daarna sprak  ook het Internationaal Monetair Fonds (IMF) sprak zich uit bezorgd te zijn over de houdbaarheid van de Japanse staatschuld. Daarbij waarschuwde het IMF dat de schuldenberg van Japan onhoudbaar zal worden als de rente op Japanse staatsleningen ineens sterk zou stijgen.

Ten slotte; op een visveiling in Tokio is 56,5 miljoen yen of zo'n 565.000 euro betaald voor een rode tonijn. Nooit eerder werd in Japan zoveel geld neergelegd voor een vis. De vis van 268 kilo werd op de visveiling van Tsukiji (Tokio), de grootste visveiling ter wereld, verkocht aan de uitbater van de bekende sushiketen Sushizanmai.
Zie hier hoe de tonijn geveild wordt.