Beleggen in Vietnam
 |
Weekverslag |03-09-2010Een sterke week voor de beurzen in Vietnam. De VN index steeg met 6% en de HNX index met maar liefst 10,3%. In de portefeuille presteerden de meeste midcap aandelen sterk, maar bleven de “discounted closed end funds” iets achter. Deze fondsen reageren veelal na een sterke rit van de beurs enige tijd later met hogere koersen. Het Intereffekt Frontier Vietnam Fund steeg op beurskoers met 6,77%.
Zo plots als eigenlijk de verkoopgolf in augustus op gang kwam, zo plots sloeg het sentiment eind augustus ook weer om. Belegger zettten deze week veel fondsen op de ceiling prijzen (max. stijging op dagbasis). Door de korte handelsweek (donderdag en vrijdag waren de beurzen gesloten) bleef de winst nog beperkt. Op basis van de huidige (zichtbare) vraag is het aannemelijk dat de beurs begin volgende week positief gaat openen. Aanleiding voor de omslag kan gevonden worden in de beter dan verwachte handelstekort cijfers over augustus en een aanhoudend lage inflatie.
We zijn verder aan het uitbreiden in de midcap sector en kochten deze week bijvoorbeeld HSI (General Material Biochemistry Fertilizer Comp.) een kustmestproducent. Op de huidige koers van VND 12.900 bedraagt de koers/winstverhouding 6,6x en het dividendrendement 12,6%. Wij verwachten voor 2010 een winstgroei van 30% in de wpa tov 2009. De omzet zal naar verwachting met > 10% stijgen. Na het bedrijfsbezoek eerder dit jaar, waren wij hier al enthousiast over, op de huidige waarderingen wordt het enthousiasme (nog) groter.
Intereffekt Frontier Markets Team
|
 Lees meer over beleggen in Vietnam |
|
 |
Weekverslag |27-08-2010Een week van wederom gedwongen “margin selling” door onrust over mogelijk een verdere devaluatie van de Vietnamese Dong in verband met het oplopende handelstekort.
In Vietnam wordt door particulieren nog altijd veel met geleend geld belegd, bij dalende beurzen leidt dit tot lagere dekkingswaarden in portefeuilles waardoor de banken hun cliënten verplichten om posities af te bouwen. Dit beleggergedrag heeft ook veel te maken met het aspect “gokken” wat tot de grote liefhebberijen mag worden gerekend in Vietnam. (zie tevens het artikel hieronder; “The Vietnam Stock Market has come far in ten years”).
Indien het handelstekort niet wordt teruggedrongen zal er ongetwijfeld in de laatste maanden van het jaar nog een devaluatie volgen. De sterke import van kapitaalgoederen ,door de grote hoeveelheid buitenlandse investeerders, is een van de nadelen waarmee het land wordt geconfronteerd. Ons inziens neemt dit niet weg dat de waarderingen en de economische vooruitzichten dermate aantrekkelijk zijn dat een devaluatie van de valuta een goed rendement de komende jaren niet in de weg hoeft te staan. De beurzen corrigeerden deze week met respectievelijk 4,9% voor de VN Index en 9,27% voor de HNX Index. Het Intereffekt Frontier Vietnam Fund daalde 5,8%. De laatste twee dagen van de week trok de markt weer voorzichtig aan op een lager dan verwacht handelstekort in over juli (herzien) en augustus. Binnen de portefeuille hebben wij iets van de positie in Bao Viet Holding (outperformer) afgebouwd met het idee om dit in een aantal achterblijvers weer te investeren.
Intereffekt Frontier Market Team
|
| Lees meer over beleggen in Vietnam |
|
 |
Weekverslag |20-08-2010Na een enthousiaste start van de week met hogere koersen, draaide afgelopen woensdag het sentiment op de Vietnamese beurzen. De reden voor de daling op woensdag lag in het feit dat de Vietnamese Centrale Bank de Dong met 2% devalueerde ten opzichte van de US$. In de afgelopen weken was op de “zwarte markt”de Dong weer iets afgeweken van de officiële wisselkoers, maar de stap van de Centrale Bank kwam sneller dan de meeste analisten hadden verwacht. De Vietnamese overheid geeft hiermee een signaal af dat zij zich zorgen maakt over de ontwikkeling van het handelstekort. De import in US$ is nog altijd groter dan de export in US$, onderliggend wordt hierdoor Dong verkocht en US$ gekocht wat leidt tot druk op de Dong. Alhoewel er voldoende “overige USD”- stromen zijn om het tekort aan US$ te compenseren leidt een tekort op de handelsbalans in Vietnam tot directe druk op de valuta. Als gevolg van deze minder gunstige macro-economische indicatoren zien we dat lokale en internationale beleggers op dit moment de beurs mijden. Vietnam is hierdoor over het eerste halfjaar niet alleen een van de slechtst presterende beurzen in ZO Azie maar ook een van de goedkoopste qua waardering.
Het Intereffekt Frontier Vietnam Fund leverde deze week 1,25% in. In euro’s gemeten daalde de VN- index met 1,14% en de HNX-index met 4,19%. De “discounted funds” in portefeuille boden met name weerstand tegen de lagere koersen en lieten een outperformance zien. In de midcap markt (HNX-index) zagen we meer dalers. Hier hebben we echter in een aantal fondsen uitgebreid (Pharmacie) en een aantal nieuwe namen toegevoegd op zeer lage waarderingen (KW 4-7).
|
| Lees meer over beleggen in Vietnam |
|